Abstract

La plupart des études s'ayant attardées au lien entre la performance financière et la responsabilité sociale des entreprises l'ont fait sans caractériser les diverses composantes du risque des investissements socialement responsables. Dans cette étude, particulièrement intéressante pour les gestionnaires d'entreprises et les investisseurs, nous proposons diverses méthodologies dans le but de trouver un lien entre la responsabilité sociale des entreprises et leur niveau de risque, tel que défini par la théorie financière moderne. D'autre part, nous appliquons cette étude empirique au marché canadien, ce dernier ayant été fort peu étudié à ce jour. À l'aide d'une base de données sur la responsabilité sociale des entreprises canadiennes, nos résultats suggèrent que plus une entreprise sera «responsable» socialement, moins cette dernière sera exposée aux facteur de risque qui lui sont spécifiques. De même, par l'amalgamation des titres en des portefeuilles «responsables» et «non-responsable» nous concluons que le portefeuille «responsable» comporte près de deux fois moins de risque diversifiable que le portefeuille «non-responsable».

Alternate abstract:

Most studies that have focused on the link between financial performance and corporate social responsibility have done so without characterizing the various risk components of socially responsible investments. In this study, which is particularly interesting for business managers and investors, we propose various methodologies with the aim of finding a link between the social responsibility of companies and their level of risk, as defined by modern financial theory. On the other hand, we apply this empirical study to the Canadian market, the latter having been little studied to date. Using a database on the social responsibility of Canadian companies, our results suggest that the more a company is socially "responsible", the less it will be exposed to the risk factors specific to it. Similarly, by amalgamating the securities into "responsible" and "non-responsible" portfolios, we conclude that the "responsible" portfolio involves nearly half as much diversifiable risk as the "non-responsible" portfolio.